Jesteś w: Strona główna » Giełda » Wiadomości giełdowe » Analizy spółek giełdowych

BDM: STALPRODUKT Raport Analityczny "Kupuj"

11.08.2017 09:17  Analizy spółek giełdowych
W perspektywie kilku lat definiujemy Stalprodukt w kategorii potencjalnych liderów dalszej ekspansji krajowych spółek w obszarze przemysłu („przyczajony tygrys” a może i „ukryty smok”?!). Oceniamy, że spółka pozostaje nadal jedną z tańszych propozycji z obszaru przemysłu i tradycyjnie cechuje się wyjątkowo bezpieczną strukturą bilansu. Jeśli nasze prognozy będą realizowane to spółka jest obecnie handlowana na atrakcyjnym mnożniku EV/EBITDA na lata 2017-2018 wynoszącym odpowiednio 4,6x-4,0x.

Dlatego zdecydowaliśmy się na wzmocnienie naszego pozytywnego nastawienia średnioterminowego do Stalproduktu (pozostawiamy zalecenie Kupuj) i jednocześnie podnosimy cenę docelową do 651 PLN/akcję. Spodziewamy się, że bardzo mocny odczyt EBITDA z 2016 roku zostanie przebity w 2017 roku (trochę słabszy 2Q’17 i kolejne wzrosty w 2H’17). Zatem całoroczna EBITDA według naszych symulacji w 2017 roku powinna wynieść prawie 586 mln PLN.

Z obecnej perspektywy prognozujemy również poprawę EBITDA w kolejnych dwóch latach do odpowiednio 611 mln PLN w 2018 roku i niemal 659 mln PLN w 2019 roku (główne impulsy dla 2019 roku to efekt uruchomienia nowej hali wanien w segmencie cynku oraz poprawa struktury sprzedaży w segmencie blach transformatorowych).
 
Spodziewamy się, że okres erozji rezultatów w segmencie blach transformatorowych dobiegł końca. Szacunkowa marża w przeliczeniu na tonę blachy spadła w spółce do poziomu zaledwie ok 300 PLN/t. W 2Q’17 przyjęliśmy, że nastąpiło już niewielkie odbicie. Dalszej odbudowy rentowności tej dywizji biznesowej spodziewamy się w 3Q’17 i 4Q’17. W skali całego 2017 roku założyliśmy, że wynik segmentu wyniesie ok 32,7 mln PLN. Prognozowana ścieżka rezultatów na lata 2018-2019 w segmencie blach powinna pozwolić na odczyt wynikowy odpowiednio 46,5 mln PLN i 90,7 mln PLN
 
Więcej informacji w załączniku

Dom Maklerski BDM SA

  • RSS
Dodaj artykuł do: Facebook Wykop.pl nk.pl blip.pl twitter.com

Komentarze

  

Dodaj komentarz (10-500 znaków)

gielda