.jpg)
Uważamy, że walory spóÅ‚ki sÄ… ciekawÄ… propozycjÄ… inwestycyjnÄ… i sÄ…dzimy, iż obecny poziom cenowy (pomimo wzrostu ceny od poczÄ…tku roku na poziomie 21,3%) w dalszym ciÄ…gu posiada potencjaÅ‚ wzrostowy, który szacujemy na 35,4% wzglÄ™dem obecnej ceny 2,8 PLN. BiorÄ…c pod uwagÄ™ Å›redniÄ… z dwóch prognoz wyznaczamy 12-to miesiÄ™cznÄ… cenÄ™ docelowÄ… na poziomie 3,79 PLN/akcjÄ™ i rekomendujemy kupno walorów spożywczej spóÅ‚ki. Spodziewamy siÄ™, iż w przeciÄ…gu najbliższych dwóch lat (2012-13) powinny zmaterializowad siÄ™ efekty wprowadzonych wczeÅ›niej zmian (ograniczenie oferty asortymentowej w segmencie sÅ‚odyczy i skupienie siÄ™ na najsilniejszych markach; zmiana systemu dystrybucji oraz inwestycje), co wraz z oddanÄ… do użytku w 2012 roku nowÄ… liniÄ… technologicznÄ… do produkcji napojów oraz z wprowadzonymi podwyżkami cen powinno pozytywnie przeÅ‚ożyd siÄ™ na wyniki grupy COLIAN.
Zwracamy uwagÄ™, iż akcje spóÅ‚ki od dÅ‚uższego czasu zachowywaÅ‚y siÄ™ sÅ‚abiej niż walory bezpoÅ›redniej konkurencji tj. Wawel oraz Mieszko. Jednakże dyskonto spóÅ‚ki wzglÄ™dem spóÅ‚ki Wawel oraz brak dÅ‚ugu wzglÄ™dem spóÅ‚ki Mieszko stwarza okazjÄ™ inwestycyjnÄ…, co przy poprawie wyników w segmencie sÅ‚odyczy oraz ograniczeniu strat w segmencie napojów powinno przeÅ‚ożyd siÄ™ na dwucyfrowÄ… dynamikÄ™ zysku netto w latach 2012 i 2013. Kolejnym czynnikiem Å›wiadczÄ…cym o atrakcyjnoÅ›ci inwestycji w akcje spóÅ‚ki może byd spodziewana przez nas dywidenda, której stopÄ™, przy zaÅ‚ożonym braku akwizycji oraz dodatnim przepÅ‚ywom operacyjnym, szacujemy na poziomie 50% zysku netto w latach 2012-13 oraz 70% po tym okresie.
Dodatkowym buforem bezpieczeostwa dla inwestorów powinien byd przeprowadzany skup akcji. W caÅ‚ym 2011 roku na poziomie grupy oczekujemy wypracowania 636,6 mln PLN przychodów ze sprzedaży, które przy kosztach operacyjnych na poziomie 596,1 mln PLN spowodujÄ…, iż na poziome netto sprzedaży Grupa Colian osiÄ…gnie 40,5 mln PLN zysku (-0,1% r/r) oraz 37,2 mln PLN zysku EBIT wzglÄ™dem 39,3 mln PLN rok wczeÅ›niej. Po uwzglÄ™dnieniu kosztów finansowych spodziewamy siÄ™, iż w 2011 roku Grupa Colian uzyska 28,2 mln PLN zysku netto (-8,1% r/r).
...więcej informacji w załączniku
DM BPS
mp
Notowania COLIAN
