Jesteś w: Strona główna » Giełda » Wiadomości giełdowe » Analizy spółek giełdowych

DM PKO BP: Kęty [KTY PW] "Trzymaj"

13.10.2017 09:22  Analizy spółek giełdowych
Dobrze się trzyma

Korzystna koniunktura utrzymuje się zarówno w Polsce i w eksporcie. Wszystkie segmenty odnotowują rekordowe zamówienia, a dzięki nowym mocom spółka może dalej szybko rosnąć (CAGR 17-21: 7-8%). Solidne przepływy i bilans (DN/EBITDA 1,5x) pozwalają na inwestycje i dywidendę (5-6%). Z drugiej strony, naszym zdaniem, wycena
spółki uwzględnia już dobre perspektywy. Podtrzymujemy rekomendację TRZYMAJ z ceną docelową 424 PLN.
 
Mocny rynek i nowe moce (sprzedaż +30% w 3 lata)

Silne zamówienia z sektora motoryzacyjnego i budowlanego, zarówno w kraju, jak i zagranicą, dają spółce wiatr w żagle. Dodatkowo nowe moce pozwalają rosnąć we wszystkich segmentach. W opakowaniach moce już są oddane i od 2H17 w 100% wypełnione (CAGR: 17-21 6%). W wyrobach wyciskanych otwieranie nowych inwestycji dopiero przed nami (wzrost z 75kt do 90kt w 2020, CAGR 17-21 7,3%). W systemach aluminiowych moce są funkcją głównie logistyki (CAGR 17-21: 7,8%).
 
Marże pod presją
 
Marża EBITDA spadnie w 2017 r. o 1pp do 16,3% ze względu na wysokie ceny aluminium, konsolidację spółki słoweńskiej, otwarcie mocy w opakowaniach oraz presję na koszty pracy. W 2018 r. zakładamy stabilną marżę: presja na koszty zostanie zrównoważona pełniejszym wykorzystaniem mocy i restrukturyzacją na Słowenii.
 
Przepływy i bilans są silne, ale w dużej mierze skonsumowane
 
Solidne i rosnące przepływy operacyjne (330 mln PLN, 9% kapitalizacji) oraz wciąż silny bilans (DN/EBITDA 1,5x – pomimo wypłaty prawie 600 mln PLN dywidendy i 660 mln CAPEX w 2015-2017) tworzą przestrzeń na kontynuację inwestycji (pozostały CAPEX do 2020r. 535 mln PLN) oraz wypłatę dywidendy (stopa 5-6%;).
 
Ryzyka: odwrócenie cyklu, kompresja marży i akcjonariat (OFE: 72%)

Więcej informacji w załączniku
 
DM PKO BP
 

  • RSS
Dodaj artykuł do: Facebook Wykop.pl nk.pl blip.pl twitter.com

Komentarze

  

Dodaj komentarz (10-500 znaków)

gielda