…tylko w ujÄ™ciu walutowym. Po przeliczeniu z euro na zÅ‚ote okazuje siÄ™, że dziÄ™ki znacznemu osÅ‚abieniu naszej waluty, posiadacze jednostek uczestnictwa tych funduszy nieźle zarobili.

Choć kryzys na rynkach finansowych pustoszy kieszenie inwestorów, którzy zainwestowali w obligacje krajów europejskich, to inwestorzy z Polski na caÅ‚ym zamieszaniu tylko skorzystali. Przez ostatnie póÅ‚ roku zarobili już prawie 10 proc.

Wzrost rentownoÅ›ci obligacji emitowanych przez paÅ„stwa strefy euro, oznacza spadek ich cen, a co za tym idzie tracÄ… też m.in. fundusze inwestycyjne, które lokujÄ… w tych papierach powierzany im kapitaÅ‚. Jednostki walutowe trzech funduszy obligacji europejskich, oferowanych przez krajowe towarzystwa funduszy inwestycyjnych, w ostatnich miesiÄ…cach notujÄ… kilkuprocentowe straty.

JednoczeÅ›nie awersja do ryzyka trwa, co objawia siÄ™ miÄ™dzy innymi wycofywaniem siÄ™ zagranicznych inwestorów z Polski, co skutkuje osÅ‚abieniem zÅ‚otego. To sprawia, że tylko posiadacze oszczÄ™dnoÅ›ci w euro, którzy ulokowali je w funduszach obligacji europejskich, i którzy nie zamierzajÄ… i nigdy nie zamierzali przewalutowywać ich na zÅ‚ote, liczÄ…c w euro odnotowali straty. Pozostali, czyli ci, którzy zainwestowali w jednostki zÅ‚otowe tych funduszy, ostatnie miesiÄ…ce mogÄ… zaliczyć do wzglÄ™dnie udanych. Najlepszy z funduszy w rok daÅ‚ zarobić blisko 12 proc.

Na tak wysokie notowania jednostek zÅ‚otowych funduszy obligacji europejskich wpÅ‚ynÄ…Å‚ znaczny wzrost kursu europejskiej waluty, która w ciÄ…gu ostatnich szeÅ›ciu miesiÄ™cy podrożaÅ‚a o ponad 14 proc. Taka skala wzrostu kursu spowodowaÅ‚a, że kilkuprocentowe straty funduszy, wynikajÄ…ce ze spadku cen papierów dÅ‚użnych w ich portfelach, zostaÅ‚y z Å‚atwoÅ›ciÄ… zniwelowane, a wrÄ™cz pozwoliÅ‚a na wypracowanie zysku.

JeÅ›li kryzys w strefie euro nie zostanie szybko i skutecznie zażegnany przez polityków, można oczekiwać jego dalszej eskalacji. RentownoÅ›ci obligacji w takiej sytuacji bÄ™dÄ… prawdopodobnie w dalszym ciÄ…gu rosÅ‚y, przyczyniajÄ…c siÄ™ do powiÄ™kszania strat notowanych przez fundusze. W takim scenariuszu należaÅ‚oby również oczekiwać, że zÅ‚oty dalej bÄ™dzie siÄ™ osÅ‚abiaÅ‚. W najbliższych miesiÄ…cach można byÅ‚oby zatem oczekiwać, że obserwowana od kilku miesiÄ™cy sytuacja w jakiej sÄ… fundusze obligacji europejskich, bÄ™dzie trwaÅ‚a nadal, a opisywane straty z jednej strony i zyski z drugiej bÄ™dÄ… siÄ™ powiÄ™kszać.

Trzeba jednak pamiÄ™tać, że to raczej prognoza na krótki termin, bo taka sytuacja nie może trwać dÅ‚ugo i musiaÅ‚aby w koÅ„cu doprowadzić do ogÅ‚oszenia niewypÅ‚acalnoÅ›ci przez część paÅ„stw, a być może także do rozpadu unii walutowej. W takim wariancie posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy obligacji europejskich czekaÅ‚yby pokaźne, trudne do oszacowania straty. A jeÅ›li jednak politycy znaleźli by rozwiÄ…zanie, które rynki zaakceptujÄ…, rentownoÅ›ci zacznÄ… spadać, a zÅ‚oty może siÄ™ umocnić, czyli sytuacja wyglÄ…daÅ‚aby zupeÅ‚nie odwrotnie niż w ostatnich miesiÄ…cach.


Bernard Waszczyk, Open Finance

mp