Optymistyczny poczÄ…tek sesji na gieÅ‚dach za oceanem nie miaÅ‚ swej pozytywnej kontynuacji i mimo, że Dow Jones Industrial Average zamknÄ…Å‚ siÄ™ najwyżej od 45 miesiÄ™cy nie zdoÅ‚aÅ‚ pokonać psychologicznej bariery 13 tys. punktów.

Podobnie jak w przypadku pozostaÅ‚ych gÅ‚ównych benchmarków w poÅ‚owie sesji wiÄ™ksza rolÄ™ zaczÄ™li odgrywać sprzedajÄ…cy niemniej jednak na zamkniÄ™ciu handlu zmiany indeksów byÅ‚y kosmetyczne: zyskaÅ‚y Dow Jones Industrial Average i S&P500 (odpowiednio o 0,12% i 0,07%), podczas gdy Nasdaq Composite obsunÄ…Å‚ siÄ™ o 0,11%. Z pewnoÅ›ciÄ… wielu inwestorów na caÅ‚ym Å›wiecie zadawaÅ‚o sobie pytanie, jaka bÄ™dzie reakcja amerykaÅ„skich gieÅ‚d na pozytywne rozstrzygniÄ™cia w sprawie udzielenia kolejnej transzy pomocy dla Grecji w celu unikniÄ™cia natychmiastowego bankructwa tego kraju. Jak to już Amerykanie majÄ… w swej naturze, nie przejÄ™li siÄ™ za bardzo problemami czy też sukcesami Europy i kontynuowali trwajÄ…cy od października rajd na rynku akcji.

Pewnie sesja zakoÅ„czyÅ‚aby siÄ™ spektakularnÄ… zwyżkÄ… wraz z osiÄ…gniÄ™ciem psychologicznej bariery na Dow Jonesie jednak informacja o wstrzymaniu eksportu iraÅ„skiej ropy do Francji i Wielkiej Brytanii spowodowaÅ‚a gwaÅ‚towny wzrost ceny tego surowca (o 2,4% do 106$ za baryÅ‚kÄ™) i pogorszenie nastrojów, gÅ‚ównie w sektorze lotniczym, gdzie spadki United Airlines, US Airways czy Delta Airlines mieÅ›ciÅ‚y siÄ™ w przedziale 7%- 11,0%. Negatywnie na Dow Jonesa wpÅ‚ywaÅ‚y również akcje Walmarta, którego gorsze od oczekiwaÅ„ wyniki wpÅ‚ynęły na ich przecenÄ™ do miesiÄ™cznego minimum. Po drugiej stronie znalazÅ‚y siÄ™ spóÅ‚ki surowcowe oraz Home Depot, który zaskoczyÅ‚ pozytywnie i Kraft, którego akcje rosÅ‚y mimo, że wynik okazaÅ‚ siÄ™ „tylko’” zgodny z prognozami.

Do tej pory powszechne oczekiwanie na to, że korekta wreszcie siÄ™ zmaterializuje byÅ‚o doskonaÅ‚Ä… pożywkÄ… dla wzrostów. Jednak gdyby spojrzeć na dane pÅ‚ynÄ…ce z amerykaÅ„skiej gospodarki, a w szczególnoÅ›ci wyniki spóÅ‚ek, które w ciÄ…gu ostatnich 12 miesiÄ™cy wzrosÅ‚y o 9,4% i osiÄ…gnęły najwyższy poziom w historii to nie dziwi fakt, iż inwestorzy przy Wall Street patrzÄ… na wyceny, które mimo ponad 20%-owego rajdu od października wciąż sÄ… handlowany z mnożnikiem P/E na atrakcyjnym poziomie 14,1x w porównaniu z wieloletniÄ… Å›rednia 16,4x. Dzisiejszy spektakularny wzrost indeksu CRB opisujÄ…cego koniunkturÄ™ na rynkach towarowych wskazuje, że do hossy wywoÅ‚anej przez tym razem europejski zastrzyk pÅ‚ynnoÅ›ci doÅ‚Ä…czajÄ… kolejne klasy aktywów, co wskazuje, że w perspektywie Å›rednioterminowej trend wzrostowy powinien być kontynuowany.

... więcej informacji w załączniku

Grzegorz Pułkotycki, CFA
Dom Maklerski BZ WBK

kk

• PeÅ‚ny biuletyn poranny w formacie PDF [PDF, 153KB]