Ostatnie dni za oceanem udowodniÅ‚y, iż pomimo sÅ‚abniÄ™cia wzrostowej dynamiki, byki nie oddajÄ… pola niedźwiedziom. ZakoÅ„czenie stycznia i poczÄ…tek lutego potwierdziÅ‚y, iż obawy części uczestników rynku co do losów poczÄ…tku 2012 roku, naznaczonego trwajÄ…cÄ… walkÄ… z kryzysem zadÅ‚użeniowym w Europie oraz nadal niewystarczajÄ…cym ożywieniem gospodarki amerykaÅ„skiej, okazaÅ‚y siÄ™ nad wyraz pesymistyczne.

Sesja zamykajÄ…ca wczeÅ›niejszy tydzieÅ„ przebiegaÅ‚a pod znakiem niewielkiej zmiennoÅ›ci, a nieco sÅ‚absze od oczekiwaÅ„ dane o dynamice PKB w czwartym kwartale (+2,8% na poziomie annualizowanym) oraz przeciÄ…gajÄ…ce siÄ™ negocjacje w sprawie Grecji nie stanowiÅ‚y ku rozczarowaniu niedźwiedzi wystarczajÄ…cych pretekstów do korekty na rynku akcji. Trzeba jednak przyznać, że w koÅ„cówce nastroje poprawiÅ‚y zapowiedzi prezydenta Obamy dotyczÄ…ce rozluźnienia części regulacji dotyczÄ…cych kredytów. PoczÄ…tek bieżącego tygodnia przyniósÅ‚ kosmetyczne zmiany, rozstrzygniÄ™cia poniedziaÅ‚kowej sesji nie zmieniÅ‚y bowiem obrazu rynku. Stan równowagi utrzymaÅ‚ siÄ™ na rynku we wtorek, pomimo sÅ‚abego odczytu indeksu Chicago PMI (60,2 pkt., niemal 3 pkt. poniżej konsensusu), „poprawionego” jeszcze sÅ‚abszÄ… publikacjÄ… indeksu zaufania konsumentów Conference Board (61,1 pkt. przy oczekiwaniach na poziomie 68 pkt.).

Wyniki gigantów takich jak Exxon, UPS, czy Pfizer nie przyniosÅ‚y żadnego wiÄ™kszego zaskoczenia, nie staÅ‚y siÄ™ wiÄ™c też pretekstem do dziaÅ‚ania dla żadnej ze stron rynkowych zmagaÅ„. ZwróciÅ‚ jednak uwagÄ™ podwyższony wolumen akcji, które zmieniÅ‚y we wtorek wÅ‚aÅ›ciciela. Popyt uaktywniÅ‚ siÄ™ wraz z poczÄ…tkiem nowego miesiÄ…ca. Pierwsza sesja lutego zakoÅ„czyÅ‚a siÄ™ wzrostami gÅ‚ównych indeksów oscylujÄ…cymi wokóÅ‚ 1%, a z ważniejszych publikacji danych warto wspomnieć o szacunkach zmiany zatrudnienia pÅ‚ynÄ…cych z raportu ADP, +170 tys. to bowiem zmiana solidna, jednakże inwestorzy liczyli na jeszcze lepszy odczyt (co prawda nie byÅ‚o szans na powtórzenie danych z grudnia – tu bowiem dane po rewizji wskazaÅ‚y na wzrost niemal o 300 tys.).

Czwartkowa sesja nie przyniosÅ‚a wiÄ™kszych emocji. Relatywnie najlepiej zachowywaÅ‚ siÄ™ indeks spóÅ‚ek technologicznych, którego wykres wyglÄ…da najbardziej „byczo” w tym roku ze wzglÄ™du na niemal jednostajne wzrosty (indeks zyskaÅ‚ z resztÄ… już niemal 10%). PozostaÅ‚e gÅ‚ówne benchmarki niemal nie zmieniÅ‚y wartoÅ›ci. Czwartek przyniósÅ‚ lekko pozytywny odczyt liczby wniosków o zasiÅ‚ki na poziomie 367 tys., sprowadzajÄ…cy czterotygodniowÄ… Å›redniÄ… ruchomÄ… do drugiego najniższego odczytu patrzÄ…c od wrzeÅ›nia 2008 roku. Istotnym rynkowym wydarzeniem byÅ‚o wystÄ…pienie Bena Bernanke, który podkreÅ›liÅ‚ utrzymujÄ…cÄ… siÄ™ niepewność co do przyszÅ‚ej kondycji gospodarki, nadal podatnej na szoki ze wzglÄ™du na zbyt sÅ‚abe tempo ożywienia. Rezerwa Federalna nie jest też usatysfakcjonowania stanem rynku pracy. WÅ›ród wyników kwartalnych publikowanych przez spóÅ‚ki warto wspomnieć o MasterCard – spóÅ‚ka po raz kolejny pozytywnie zaskoczyÅ‚a rynek solidnymi wynikami, za co zostaÅ‚a nagrodzona istotnÄ… zwyżkÄ… kursu.

Ostatnie sesje (liczÄ…c do czwartku wÅ‚Ä…cznie) nie zmieniÅ‚y istotnie sytuacji, ani ukÅ‚adu siÅ‚. ZakoÅ„czony wyraźnymi zwyżkami styczeÅ„ nagrodziÅ‚ inwestorów, gotowych w tym okresie ponosić ryzyko zwiÄ…zane z posiadaniem akcji. Luty również rozpoczÄ…Å‚ siÄ™ po myÅ›li byków, wskazujÄ…c, iż potrzeba bÄ™dzie niedźwiedziom solidnych argumentów, aby wywoÅ‚ać wiÄ™kszÄ… przecenÄ™. Jeżeli piÄ…tkowe dane z rynku pracy nie zaskoczÄ… negatywnie, to inwestorzy zakoÅ„czÄ… tydzieÅ„ w dobrych nastrojach, z nadziejÄ… na przedÅ‚użenie dobrej passy na rynku akcji w kolejnym tygodniu.

Kacper Kędzior
DM BZ WBK

az