W lutowej ofercie obligacji detalicznych Ministerstwo Finansów przelicytowaÅ‚o niejeden bank. Na dziesiÄ™ciolatkach można zarobić 6 proc. To znacznie wiÄ™cej niż na przeciÄ™tnej lokacie.

W obowiÄ…zujÄ…cej od 1 lutego br. ofercie sprzedaży detalicznych obligacji skarbu paÅ„stwa inwestorzy zarobiÄ… od 4,75 do 6 proc. Oprocentowanie dwu-, cztero- i dziesiÄ™cioletnich papierów wzrosÅ‚o o 0,25 pkt proc. w stosunku do styczniowej oferty. Za trzylatki inwestorzy dostanÄ… o 0,36 pkt proc. wiÄ™cej w pierwszym okresie odsetkowym. Aktualna oferta Ministerstwa Finansów przebija przeciÄ™tne oprocentowanie bankowych lokat, które wedÅ‚ug danych Open Finance wynosi od 4,68 do 5,17 proc. w zależnoÅ›ci od terminu zapadalnoÅ›ci depozytu. Co wiÄ™cej, odsetki od papierów skarbowych rosnÄ…, podczas gdy Å›rednie stawki na lokatach spadajÄ… za sprawÄ… wycofywania z rynku tzw. depozytów antypodatkowych.

NajwiÄ™cej, bo 6 proc. w pierwszym okresie odsetkowym, inwestorzy mogÄ… zarobić na 10-letnich obligacjach, których oprocentowanie indeksowane jest wskaźnikiem inflacji. Na obecne oprocentowanie skÅ‚ada siÄ™ inflacja z grudnia 2011 roku (4,6 proc.) powiÄ™kszona o 1,4 pkt proc. marży, która w kolejnych rocznych okresach odsetkowych wzroÅ›nie do 3 pkt proc. Może to być wiÄ™c rozwiÄ…zanie warte uwagi dla konsumentów, którym przede wszystkim zależy na zachowaniu siÅ‚y nabywczej oszczÄ™dnoÅ›ci. W 2011 roku sztuka ta rzadko udawaÅ‚a siÄ™ bankowym depozytom – mniej niż co trzecia zakoÅ„czona roczna lokata przyniosÅ‚a realne zyski po uwzglÄ™dnieniu 19-proc. podatku i GUS-owskiego wskaźnika wzrostu cen. Nawet jeÅ›li w grudniu 2012 roku inflacja spadÅ‚aby do 3 proc., to w drugim okresie odsetkowym oprocentowanie dziesiÄ™ciolatek pozostaÅ‚oby niezmienione i prawdopodobnie wciąż mogÅ‚oby konkurować z lokatami, bowiem nic nie zapowiada, aby ich oprocentowanie miaÅ‚o zacząć na nowo gwaÅ‚townie rosnąć (banki nasyciÅ‚y siÄ™ depozytami, a akcja kredytowa spowalnia).

Inwestorzy, dla których 10-letni okres inwestycji jest zbyt dÅ‚ugi mogÄ… nabyć obligacje dwu-, trzy- lub czteroletnie. Dwulatki z oprocentowaniem staÅ‚ym oferujÄ… 4,75 proc. w skali roku. Z kolei papiery trzyletnie w pierwszym szeÅ›ciomiesiÄ™cznym okresie odsetkowym dadzÄ… zarobić 5,01 proc. w skali roku. Później ich oprocentowanie bÄ™dzie odpowiadać stawce rynku miÄ™dzybankowego WIBOR 6M sprzed rozpoczÄ™cia kolejnego okresu naliczania odsetek. Natomiast czteroletnie obligacje skarbowe, których oprocentowanie indeksowane jest do inflacji, w pierwszym roku przyniosÄ… zysk na poziomie 5,25 proc. wyliczony wedÅ‚ug wzoru: 4,8 proc. inflacji plus 0,65 pkt proc. marży. W kolejnych 12-miesiÄ™cznych okresach odsetkowych marża roÅ›nie do 2,5 pkt proc.

Czy banki powinny obawiać siÄ™ nowej oferty Ministerstwa Finansów? Raczej nie. W caÅ‚ym 2011 roku Polacy kupili obligacje skarbu paÅ„stwa za 2,22 mld zÅ‚ podczas gdy saldo depozytów terminowych w instytucjach finansowych wzrosÅ‚o o 46,5 mld zÅ‚. Pomimo, że nieznacznÄ… część tej kwoty stanowiÄ… narosÅ‚e odsetki, to widać okoÅ‚o dwudziestokrotnie wyższe zainteresowanie bankowymi lokatami.

O tak dużej różnicy decydować może nie tylko Å›wiadomość konsumentów, ale również znacznie mniejszy dostÄ™p do zakupu obligacji. Papiery skarbowe można nabyć na oficjalnej stronie Ministerstwa Finansów i w ok. 1,6 tys. placówkach PKO BP i Domu Maklerskiego PKO BP. Natomiast lokaty terminowe dostÄ™pne sÄ… w ponad 7 tys. placówek bankowych (nie liczÄ…c filii i ekspozytur, których jest blisko drugie tyle) i na stronie internetowej niemal każdego banku.

Naturalnie istnieje również możliwość, że amatorzy bezpiecznego oszczÄ™dzania wolÄ… wspierać akcjÄ™ kredytowÄ… pożyczajÄ…c na ten cel pieniÄ…dze bankom, niż przykÅ‚adać rÄ™kÄ™ do zadÅ‚użania kraju poprzez zakup obligacji.


Michał Sadrak, Open Finance

mp