Jesteś w: Strona główna » Giełda » Wiadomości giełdowe » Wyniki spółek

BDM: CIECH Raport Analityczny "Kupuj "

14.12.2017 09:26  Wyniki spółek
Notowania spółki w 2017 roku (YTD) straciły blisko 9% wobec ok. 9% zysku WIG-Chemia i porównywalnych podmiotów sodowych. W naszej opinii rynek przereagował informacje o uruchomieniu tureckich mocy produkcyjnych sody kalcynowanej (ponad 4% globalnego popytu).

Zwracamy uwagę na sytuację w Chinach (kontrole środowiskowe i wyłączanie zdolności, wzrost kosztów produkcji bardziej energochłonną metodą Hou), gdzie ceny w listopadzie notowały ok. 30% wzrost r/r. Podkreślamy, że Chiny są największym na świecie i marginalnym producentem sody kalcynowanej. W latach 2007-2016 średnioroczne tempo wzrostu mocy produkcyjnych sięgało tam 6% rocznie przy wzroście globalnego popytu o 2,9% r/r. 

Obecnie kraj ten jest jeszcze eksporterem netto w wysokości ok. 2 mln ton rocznie. Oczekujemy więc, że wpływ nowych zdolności produkcyjnych w Turcji (2,5 mln ton) nie będzie tak dotkliwy dla cen jak zakłada rynek. Mając na względzie spadek kursu akcji i wycenę 5-6x EBITDA w 2017-2019, na bazie konserwatywnych projekcji finansowych, podnosimy zalecenie do KUPUJ i ustalamy cenę docelową na 68,6 PLN/szt.
 
We wrześniu’17 oficjalnie otwarto fabrykę sody na złożu Kazań w Turcji. Inwestycja jest obecnie w fazie rozruchu, podzielona na 5 etapów. Wg informacji ICIS z końca listopada’17 dotychczas działają 2/5 linii produkcyjnych (każda po 0,5
mln ton, łącznie 2,5 mln ton). Etapy 4 i 5 miały być uruchomione do końca roku, a linia nr. 5 w styczniu’18.

Więcej informacji w załączniku

Dom Maklerski BDM SA

  • RSS
Dodaj artykuł do: Facebook Wykop.pl twitter.com

Komentarze

  

Dodaj komentarz (10-500 znaków)

gielda