BDM: ORANGE Raport Analityczny "KUPUJ"

09.08.2018 09:09  Wyniki spółek
Decydujemy się utrzymać zalecenie Kupuj dla walorów Orange i wyznaczamy cenę docelową na poziomie 6,05 PLN/akcję. W średnim terminie liczymy, że konsekwentne egzekwowanie przez władze Orange celów strategicznych będzie wpływać na dalszą odbudowę wartości.

Zgodnie z przyjętymi założeniami, spółka jest obecnie handlowana przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2019-2020 na poziomie odpowiednio 4,6x i 4,3x. Raport okresowy za 2Q’18 przyjęliśmy optymistycznie. Należy mieć też na uwadze, że wcześniejsze oczekiwania wobec trendów biznesowych nie były wymagające.
 
Przypominamy, że Orange zmienił sposób raportowania (MSSF 15) oraz skorygował podstawowe KPI. Przychody spółki w samym 2Q’18 wyniosły 2,71 mld PLN (spadek q/q tylko o 0,1%). Zauważamy impulsy wzrostowe w obszarze usług konwergentnych. Wpływy z tej kategorii były wyższe q/q o 8,6% i wyniosły 316 mln PLN (pozytywnie przyjęliśmy zwłaszcza wzrost ARPO do 102,4 PLN).
 
Zgodnie z przyjętymi założeniami spółka w 2019 roku powinna być w stanie wykazać płaskie przychody względem 2018 roku (w modelu mamy wciąż niewielką erozję) i od 2020 roku spodziewamy się, że skonsolidowane odczyty przychodów
będą rosły w ujęciu r/r. Dlatego oceniamy, że przy utrzymaniu dyscypliny kosztowej spółka od 2019 roku będzie w stanie wykazywać wzrost EBITDA r/r. W 2018 roku spodziewamy się odczytu 2,75 mld PLN. Nasz scenariusz bazowy zakłada, że w 2020 roku EBITDA Orange osiągnie pułap 2,9 mld PLN i w 2020 roku przekroczy 3 mld PLN.
 
Więcej informacji w załączniku
 
Dom Maklerski BDM SA
 

  • RSS
Dodaj artykuł do: Facebook Wykop.pl twitter.com

Komentarze

  

Dodaj komentarz (10-500 znaków)

gielda