Szeroki rynek obligacji korporacyjnych powinien pozwolić na zarobek przewyższający inflację w 2025 r., oceniają zarządzający funduszami VIG/C-Quadrat TFI. Jeśli chodzi o obligacje skarbowe, zarządzający podtrzymują tezę, że to obligacje zmiennokuponowe prezentują inwestorom bardziej atrakcyjną relację potencjalnego zysku do ryzyka.
W ocenie Towarzystwa, zakładając utrzymanie się stóp procentowych w całym 2025 r. i tym samym stabilizację stawek WIBOR, rok 2025 może okazać się nieco słabszy dla inwestorów w porównaniu z 2024 r. Niemniej jednak zarządzający dalej spodziewają się atrakcyjnych stóp zwrotu z inwestycji w tę klasę aktywów. Negatywnie na ten scenariusz mogą oddziaływać ewentualne obniżki stóp procentowych lub defaulty.
„W przypadku stóp procentowych eksperci nie wykluczają ich cięć, choć potencjalnie skala obniżek nie powinna być duża. Ponadto większe prawdopodobieństwo wydają się mieć obniżki nie w pierwszej, lecz drugiej części roku, co dodatkowo zneutralizuje ich wpływ na całoroczne wyniki inwestycji w obligacje korporacyjne o zmiennym kuponie” – czytamy w komentarzu rynkowym Towarzystwa.
W ocenie ekspertów kluczowy w 2025 r. może okazać się element zarządzania ryzykiem. Od ponad dwóch lat stopy procentowe w Polsce są na wysokim poziomie, koniunktura w Europie spowalnia, a w Polsce nie ma aktywnego programu wspierającego zakup mieszkania. Te elementy sprawiają, że w niektórych branżach dochodzi do istotnego spowolnienia, dlatego – jak podkreślają – czujność inwestorów powinna się wyostrzyć.
W przypadku rynku zagranicznego, który oparty jest o stały kupon, pozytywnie na wynik kontrybuować może spadek rentowności obligacji skarbowych lub spreadów kredytowych – choć te drugie są na bardzo niskich poziomach.
„Miniony rok na rynku obligacji korporacyjnych był bardzo udany dla zdecydowanej większości inwestorów oraz emitentów. W 2025 r. przyjdzie się zmierzyć z niższymi marżami kredytowymi, gorszą koniunkturą i potencjalnie niższymi stopami procentowymi. Szeroki rynek powinien pozwolić na zarobek przewyższający inflację, choć w przypadku pojedynczych emitentów czy branż zwiększy się ryzyko niewypłacalności” – powiedział starszy zarządzający funduszami VIG/C-Quadrat TFI Piotr Ludwiczak, cytowany w materiale.
Zarządzający podtrzymują tezę, że to obligacje zmiennokuponowe prezentują inwestorom bardziej atrakcyjną relację potencjalnego zysku do ryzyka. Wspierać ich w tym stanowisku powinny – według nich – również władze monetarne, które głosem przewodniczącego Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Adama Glapińskiego odkładają rozpoczęcie dyskursu o obniżkach stóp procentowych na październik 2025 r.
„Sytuacja na rynku obligacji długoterminowych w 2025 r. również nie maluje się w różowych barwach. Rynek będzie musiał mierzyć się ze znaczącą podażą ze strony Ministerstwa Finansów (historycznie wysoki deficyt fiskalny oraz znaczący ubytek przychodów w 2024), a rosnąca inflacja i zapowiedzi RPP także nie będą pomagały w perspektywie najbliższego półrocza. Dodatkowo, obserwowana presja na wzrosty rentowności obligacji w Stanach Zjednoczonych powoduje, że relatywnie wysokie poziomy dochodowości polskich 'rządówek’ na tle globalnego spektrum inwestycyjnego nie prezentują się aż tak zachęcająco. Jednak nie powinno spisywać się tej klasy aktywów na straty w całym 2025. Drugie półrocze powinno być już bardziej wspierające dla obligacji długoterminowych. Tym bardziej, że bieżące dochodowości na lokalnym rynku same w sobie prezentują się atrakcyjnie” – napisano w komentarzu.
„W 2025 roku obligacje zmiennokuponowe będą prezentowały bardziej atrakcyjną dla inwestorów relację potencjalnego zysku do ryzyka. Sytuacja na rynku obligacji długoterminowych w 2025 r. nie maluje się w różowych barwach. Rynek ten będzie musiał mierzyć się ze znaczącą podażą ze strony Ministerstwa Finansów, a rosnąca inflacja i zapowiedzi RPP także nie będą pomagały w perspektywie najbliższego półrocza” – podsumował dyrektor inwestycyjny Fryderyk Krawczyk.
VIG/C-Quadrat TFI wchodzi w skład grupy Vienna Insurance Group, która działa na polskim rynku od 1998. W skład grupy kapitałowej VIG wchodzą też firmy ubezpieczeniowe, jak Compensa, InterRisk czy Wiener.
Źródło: ISBnews
