Skarbiec TFI nie zmienia pozytywnego średnioterminowego nastawienia do polskich akcji. W 2026 r. widzi możliwość poprawy wyników finansowych spółek w większości notowanych sektorów, przy cały czas niskich, atrakcyjnych wycenach, wynika z komentarza zarządzającego TFI Krzysztofa Cesarza. Jego zdaniem potwierdza się słuszność ostrożnego podejścia do emitentów z sektorów silnie regulowanych lub zdominowanych przez spółki z udziałem Skarbu Państwa.
„Nieznaczne wahania głównych indeksów notowanych na GPW w listopadzie nie oznaczały braku zainteresowania inwestorów akcjami. W minionym miesiącu dużym zainteresowaniem cieszyły się: ABB Żabki o wartości ok 2,15 mld zł oraz ABB połączone z SPO akcji spółki Cognor Holding o wartości 300 mln zł. W obu przypadkach cena akcji na koniec miesiąca była wyższa niż cena transakcyjna” – napisał Cesarz w komentarzu.
Według niego jednym z kluczowych wydarzeń miesiąca było powołanie zespołu ds. poprawy efektywności taryf sieciowych. Minister energii powołując zespół, zasygnalizował chęć obniżenia kosztu prądu w 2026 roku. Z punktu widzenia spółek z sektora energetycznego, notowanych na GPW, kluczowa wydaje się możliwa zmiana kalkulacji stopy zwrotu w dystrybucji tzw. WACC. Zmiana formuły wyliczania WACC mogłaby skutkować jego obniżeniem z obecnego wysokiego poziomu ok. 12% w sektorze do ok. 8,5% na 2026 roku i znacząco obniżyłaby wyniki finansowe spółek. Po tej informacji na sesji 18 listopada indeks WIG Energetyka stracił ponad 10%, przypomniał zarządzający.
Zwrócił uwagę, że w ubiegłym miesiącu KGHM ponownie cieszył się dużą popularnością wśród inwestorów. Związane to było z dalszym wzrostem cen kluczowych dla spółki surowców: miedzi (ponad 2%) oraz srebra (ponad 16%). Dodatkowo analitycy podwyższyli swoje oczekiwania odnośnie do ich cen w kolejnych latach ze względu na szacowany niedobór podaży będący efektem niewystarczającej liczby nowych projektów wydobywczych.
Z kolei 20 listopada Portal Axios opublikował 28-punktowy amerykański plan pokojowy dla Ukrainy, który stał się bazą do dalszych negocjacji. Na koniec listopada plan został okrojony do 19 punktów i jest nadal dyskutowany między zainteresowanymi stronami. Patrząc na duże zaangażowanie krajów bezpośrednio zaangażowanych w walki na Ukrainie, jak i ich sprzymierzeńców, nie można wykluczyć, że doprowadzi on do zakończenia działań wojskowych. Podobne nadzieje związane były także z wcześniejszymi rozmowami, dlatego też informacje nie wywołały większego poruszenia na rynkach finansowych, napisał Cesarz.
„Spokojniejszy miesiąc nie zmienia naszego pozytywnego średnioterminowego nastawienia do polskich akcji. W roku 2026 widzimy możliwość poprawy wyników finansowych emitentów w większości notowanych sektorów przy cały czas niskich, atrakcyjnych wycenach. Powoli potwierdza się też słuszność naszego podejścia, czyli ostrożnego podejścia do emitentów z sektorów silnie regulowanych lub zdominowanych przez spółki z udziałem Skarbu Państwa. Mamy duże przekonanie, że w dłuższym okresie takie podejście powinno przynosić atrakcyjne stopy zwrotu” – zakończył zarządzający w Skarbiec TFI.
Źródło: ISBnews
