Inflacja CPI w lipcu powinna spaść poniżej 3% r/r i utrzymać się na tym poziomie do końca roku, oceniają ekonomiści PKO Banku Polskiego. Prognozują średnioroczną inflację w 2025 r. na poziomie 3,6% (wcześniej: 4%).
„Inflacja CPI już w lipcu powinna spaść poniżej 3% r/r i utrzymać się na tym poziomie do końca roku. Spadek inflacji o ok. 1pp będzie wynikał głównie z efektu bazy po ubiegłorocznych podwyżkach cen prądu i gazu. Prognozujemy średnioroczną inflację w 2025 na poziomie 3,6% (wcześniej: 4,0%), a w 2026 na poziomie 2,8%, przy jej stabilizacji w przedziale 2,5-3,5% r/r w całym horyzoncie prognozy” – czytamy w „Kwartalniku Ekonomicznym” banku.
„Kluczowe dla tej prognozy są następujące obszary:
1) Nośniki energii. Po powrocie opłaty mocowej od lipca 2025 (wpływ na inflację ogółem: +0,3 pkt proc.) zakładamy, że rachunek za prąd nie zmieni się do końca roku (wciąż nie zapadły ostateczne decyzje w tym zakresie). Z końcem września przestaną obowiązywać: niewiążące konsumenta taryfy (623 zł/MWh) i wiążąca konsumenta cena maksymalna (500 zł/MWh, choć rząd chciałby jej wydłużenia do końca 2025). Oczekujemy, że nowe taryfy URE będą niższe od poprzednich, odzwierciedlając spadek cen na rynku hurtowym, a wysokość rachunku nie zmieni się istotnie. W przypadku gazu, zgodnie z decyzją URE, od lipca 2025 przeciętny rachunek spadnie o 8-11%, co obniży inflację CPI o ok. 0,2 pkt proc.
2) Ceny paliw. Przed izraelską agresją na Iran ceny paliw spadały (obawy o globalny popyt). Eskalacja konfliktu (i atak USA) przejściowo odwróciła ten trend i ropa Brent zdrożała o 20% od początku czerwca, by po ogłoszeniu rozejmu wrócić do poziomu sprzed wojny. Mimo tego, niepewność co do cen paliw wzrosła. W bazowym scenariuszu zakładamy, że w kolejnych miesiącach ceny ropy będą stabilne. Szacujemy, że trwały wzrost cen ropy o 10% podniósłby inflację CPI o ok. 0,2-0,4 pkt proc. r/r, choć ewentualne umocnienie złotego mogłoby ten efekt ograniczyć.
3) Ceny żywności. Wcześniejsze obawy związane z suszą w 2025 nie materializują się, co ogranicza skalę wzrostu cen żywności w II poł. 2025. Inflacja żywnościowa w całym horyzoncie prognozy pozostanie jednak podwyższona.
4) Ceny bazowe. Inflacja bazowa w II poł. 2025 obniży się już tylko nieznacznie, do ok. 3% r/r, a w 2026 do ok. 2,5% r/r. Sprzyjać temu będzie utrzymująca się ujemna luka popytowa i hamująca dynamika płac” – czytamy dalej.
Głównymi czynnikami niepewności są: (1) decyzje dot. cen energii; (2) notowania złotego i ceny surowców, w tym ropy; (3) geopolityka; (4) wpływ ceł.
Źródło: ISBnews
