Stopniowa rotacja inwestorów do spółek z wysokim zadłużeniem lub postrzeganych jako bardziej ryzykowne (energetyka), które wyraźnie odstają wycenowo od średniej rynkowej, może oznaczać początek ostatniej fazy silnych wzrostów – od spółek jakościowych, poprzez cykliczne i dobre jakościowo, aż do spółek cyklicznych ocenianych jako słabsze pod względem jakościowym, oceniają eksperci VIG/C-Quadrat TFI.
Według nich, na tle rynków rozwiniętych kwiecień był bardzo dobrym miesiącem dla spółek krajowych. W efekcie spółki krajowe przestały być tanie w ujęciu historycznym, choć pozostają takie na tle innych rynków rozwiniętych.
„Odnotowaliśmy bardzo dobry miesiąc w wykonaniu spółek surowcowych (głównie KGHM za sprawą rosnących cen miedzi i srebra), a także konsumenckich (w szczególności CCC – w oczekiwaniu istotnej poprawy wyników finansowych na tle niskiej bazy wynikowej z poprzednich okresów). Z drugiej strony – tylko nieznaczną zmianę zanotował sektor bankowy – do tej pory główny motor wzrostów na GPW” – czytamy w komentarzu miesięcznym Towarzystwa.
Eksperci VIG/C-Quadrat TFI zauważają jeden powód tej sytuacji: powoli kończy się etap silnej aprecjacji spółek z sektora bankowego, które były beneficjentem podnoszenia stóp procentowych w Polsce. Powoli przechodzimy w okres stabilizacji stóp procentowych na wysokim poziomie, co oznacza ustabilizowanie przychodów odsetkowych sektora bankowego.
„Niemniej etap podnoszenia prognoz dla sektora bankowego można powoli uznać za zakończony. Oznacza to, że ok 30% indeksu WIG znajdzie się wkrótce pod pewną presją związaną z oczekiwaniem pierwszych obniżek stóp procentowych w 2025 roku – zwłaszcza po zakończeniu sezonu wypłat dywidend” – czytamy dalej.
„Jednocześnie zarządzający obserwują stopniową rotację do spółek z wysokim zadłużeniem lub postrzeganych jako bardziej ryzykowne (energetyka), które wyraźnie odstają wycenowo od średniej rynkowej. Może to oznaczać początek ostatniej fazy silnych wzrostów – od spółek jakościowych, poprzez cykliczne i dobre jakościowo, aż do spółek cyklicznych ocenianych jako słabsze pod względem jakościowym” – napisano też w komentarzu.
Analizując wskaźnik cena/wartość księgowa eksperci zwracają uwagę, że po raz pierwszy od wielu kwartałów krajowy rynek akcji znalazł się wycenowo powyżej swojej długoterminowej średniej. Oznacza to, że nominalna atrakcyjność polskich spółek jest relatywnie niższa niż miało to miejsce w poprzednich miesiącach. Nadal jednak, na tle rynków rozwiniętych – krajowe spółki są relatywnie atrakcyjnie wycenione, podkreślili.
„Gdzie kryją się potencjalne ryzyka dla krajowego rynku akcji? W średnim terminie, jest to niepewna przyszłość losów Ukrainy. Konflikt wchodzi w fazę, gdzie żadne prawdopodobne rozwiązanie nie jest dobre lub satysfakcjonujące dla obydwu stron konfliktu. Niestety, jest to kluczowy aspekt w postrzeganiu ryzyka w naszym regionie świata. Dodatkowym elementem ryzyka jest zbliżający się okres wyborów prezydenckich w USA, które mogą wprowadzić więcej niepewności na rynki finansowe” – podsumowano w materiale.
VIG/C-Quadrat TFI wchodzi w skład grupy Vienna Insurance Group, która działa na polskim rynku od 1998. W skład grupy kapitałowej VIG wchodzą też firmy ubezpieczeniowe, jak Compensa, InterRisk czy Wiener.
Źródło: ISBnews
